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      工廠地址:勝利開發區劉山萬恒門業旁邊
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      玻璃需求增量有限 冷修進程決定磨底時間
      瀏覽: 次    時間:2019-02-25
      2018年,房地產對玻璃(1343,-6.00,-0.44%)需求下降的趨勢確立,供給在高利潤刺激下低位回升,供需矛盾加劇,玻璃價格全年震蕩走低,企業利潤收窄。年初需求預期落空,庫存增至高位,企業主動去庫,價格大幅下跌;二季度雖在滯后需求的支撐下震蕩回升,但三季度的旺季不旺及四季度環保限產不及預期,導致玻璃價格經過兩輪下跌后,下破年初低點。
            2019年,需求進入下行周期的情況下,玻璃價格運行中樞將下跌至1200元/噸,全年運行區間為1100-1350元/噸。在利潤大幅下滑的情況下,供給退出的進程將決定玻璃價格底部區域及磨底的時間,而政策釋放的強度將決定價格反彈空間。
            若2019年初,行業延續2018年四季度的冷修節奏,則在2019年春節后,需求的季節性回升,及下游貿易商在春節前備貨意愿不足,有望造成供需階段性錯配,同時12月下旬。
            中央經濟工作會議,及2019年3月的兩會,或是政策釋放的關鍵節點,政策及基本面的雙重加持下,玻璃價格有望迎來反彈,因此FG1905合約在1170-1200元/噸附近存在中線做多機會。
            但隨后,價格回升導致行業冷修步伐放緩,則供給壓力將在度回升,但在房地產政策放寬預期的加持下,預期與現實之間將繼續博弈,對于三季度旺季的預期,使玻璃價格在二季度并不會大幅下跌,FG1909合約在二季度前存在需求真空期下的做多機會。
            進入三季度,若供給在利潤回升下并未明顯出清,而需求端因政策對三、四線城市的抑制,及高杠桿下房地產銷售回升受限,導致玻璃終端需求增加的強度低于市場預期,需求預期落空與供給壓力的雙重影響下,玻璃在旺季下跌壓力較大,建議FG2001合約在三季度前擇機沽空。
            進入四季度后,行業利潤在度回落,此時在需求預期不斷落空的打擊下,冷修步伐有望加快,價格進入磨底階段。同時,固定成本(環保、石英砂等)的增加,使玻璃整體成本上升,導致玻璃底部區間相較上一個下跌周期上移,而磨低的時間將取決于供給出清時間。

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